燁輝盛餘 業績嗆紅

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跟男朋友之間的問題…這個男生有非常愛這個女友嗎? 因為女生總是沒有安全感^^搭訕怎麼樣做比較好?
燁輝盛餘 業績嗆紅
燁輝盛餘 業績嗆紅■ 記者林政鋒／高雄報導

鍍鋅鋼材交投近期在鋼市極為熱絡，價格也一枝獨秀，讓燁輝（2023）、盛餘（2029）、裕鐵、聯鐵、尚興等鍍鋅鋼材廠年底前業績滿檔，各家並有新產線投產，全力掌握利基。

燁輝總經理吳林茂指出，鍍鋅鋼材到第三季訂單掌握度相當高，第四季也相當樂觀。盛餘鋼鐵副總經理張文舉更直接表明，年底前市場買氣都可維持不墜，榮面可期。

聯鐵公司董事長翁存義表示，國際熱軋鋼材已經漲到高點，達到每公噸570美元價位，當前高價熱軋，買盤大多來自鍍鋅廠，主因在於鍍鋅需求強勁，附價又高，前景看好。

有鑑於此，聯鐵全新的電鍍鋅產線可望在8月量產，年產能高達30萬公噸，產品供應家電、電腦、汽車等產業使用，是這波鋼鐵景氣反彈以來，頗受矚目的新產能。

貿易商指出，中鋼及中鴻（2014）7月全面調漲鋼價，鍍鋅鋼廠順勢提高盤價，盛餘、燁輝等一級廠平均每公噸調高1,000元上下，民間鋼廠及流通行情幾乎全面跟漲，並且引來大陸低價鍍鋅搶灘，積極對台灣報價。

燁輝、盛餘主管說，這波鋼鐵行情由2月起漲至今已經半年，各鋼廠都持續提高價格，但部分鋼品似乎已看到瓶頸。整體來說平板鋼材買盤比比條鋼類強，板鋼中又以鍍鋅需求表現最佳，訂單源源不斷，讓鍍鋅廠積極備料，這也是熱軋行情頻創高價的主因。

反觀冷軋鋼材買氣趨於鈍化，一來冷軋行情已高，二來部分主力冷軋廠寧願減產，也不願意冒進料成本偏高的風險。鍍鋅鋼材熱度不退，讓國內鍍鋅廠持續擴充，除聯鐵電增加鍍鋅產能外，尚興也積極擴充，期待藉由併購等策略，強化企業加分效果；裕鐵也運作新生產線，掌握市場商機。 【2006/07/10 經濟日報】



合庫增資 可能採彰銀模式■ 記者邱金蘭／台北報導

前財政部長呂桔誠遲未批示合作金庫銀行私募洽特定人增資案，合庫上周重新將增資案提報財政部，並調整為私募、公募並呈的建議案讓財政部二擇一。財政部原則上將放棄認股，不論是公募或私募都將採公開透明機制，甚至不排除研究援用彰化銀行模式，開放國內外金融業者競爭。

一旦採取公開的競爭機制，除合庫長期以來策略聯盟的 法國 巴黎銀行是潛在投資者外，會否吸引其他國內金控等競爭，勢將引起關注。最近市場傳出，國泰金旗下的國泰人壽，今年以來已加碼合庫持股到2.21%。上周五時，合庫收盤價是22.55元。

所謂彰銀模式，在私募，是指比照彰銀去年洽特定人方式，由多個特定人競爭；在公募，是比照92年彰銀增資股由開發基金認股方式。去年彰銀辦理增資時，就吸引包括坡淡馬錫及多家金融業者參與，最後由台新金高價得標。

最近一年來，財長連換三人，合庫擬以洽特定人方式引進外資案，也受拖累。合庫此次將增資案重新呈送財政部，財政部會做出何種決定，攸關合庫發展。

據了解，合庫曾在4、5月間建議以私募方式辦理增資，引進策略性投資人。原本合庫希望財政部核定後，能提到6月股東常會通過後執行。但因合庫的建議是採特定對象、折價方式，當時的財長呂桔誠未批示，使增資案沒趕上6月股東會。新財長何志欽上任後，合庫上周將最新的增資案提報財政部，看能否在今年底前提臨時股東會。

據了解，合庫上周提出的增資案規模是四、五十億元，若全部洽單一特定人，持股比率約10%；另增資方式也修正，私募、公募並呈，私募的建議中包括洽特定人，但若私募不可行，也可採取公募辦理。

對於合庫最新增資案，財政部官員表示，不論是公募或私募，都會依經續會分組會議的共識與精神，以公開、透明的競爭機制為原則。

如果是採公募增資，原股東可優先認購，持股四成的財政部將放棄認股。官員表示，公募較無爭議，但若認購價很優惠，財政部放棄認股易有爭議時，除可考慮公開承銷外，也可考慮援用92年間彰銀增資方式，協調行政院開發基金認股。如果是採私募洽特定人方式，除選定對象的方式，也可考慮採去年彰銀增資案洽特定人方式，開放金融業者競爭。 【2006/07/10 經濟日報】



合庫引進巴黎銀 財部打回票■ 記者賴昭穎／台北報導

合作金庫想在今年完成和巴黎銀行的合作計畫，不過財政部不點頭，還要合庫再評估。二次金改四大目標中，金控減半已踩煞車，引進外資的目標也可能不急了。

財政部認為合庫洽單一特定人認增資股，認股價格還打折，在缺乏評估機制下，勢必引發外界質疑，目前時機也太敏感，因此要合庫繼續評估，提出禁得起外界質疑的說法，避免再生波瀾。

公股是合庫最大股東，持股超過四成，對於財政部以大股東身分提出質疑，合庫表示，不一定非得折價釋股，「價格不是問題」，問題關鍵還在於只找巴黎銀行，也就是洽單一特定人。

官員說，去年彰銀增資股釋股，過程公開透明，還透過議價方式標售，最後台新金高價得標，成為彰銀第一大股東，結果現在動不動就被質疑。競價、高價都會被質疑，何況是折價、洽特定人，要合庫再去評估不是沒道理的。引進外資是二次金改的四大目標之一，合庫去年初完成民營化，為了引進外資的經營理念和技術，積極尋求策略聯盟夥伴，最後找上巴黎銀行。巴黎銀行有意打開在台灣的通路，也看好合庫未來發展，雙方一拍即合。

合庫計畫今年底前召開臨時股東會，通過現金增資案，引進巴黎銀行為策略性投資人，有四十四億元額度辦理現增，巴銀持股比率將近一成。由於要引進巴銀的經營技術，認股價格予以打折。

對於巴黎銀行入股案，合庫多次向財政部報告，但財政部正值多事之秋，兆豐金改選案剛落幕，部長又換人，加上金改方向不明，官方目前對外資入股公股銀行態度保留。合庫人員無奈的說：「案子推不推得成，合庫自己要努力，但還得看『公公婆婆』的臉色。」 【2006/07/10 聯合報】



光寶瑞智大陸事業 擬赴港上市■ 記者王茂臻、張義宮、王純瑞／台北報導

台商赴香港股票掛牌風潮擴大，香港外資券商主管昨（9）日指出，台灣最大冷氣壓縮機製造商聲寶集團旗下的瑞智正規劃前往香港上市；此外，光寶集團也傳出擬整合大陸轉投資企業後赴香港上市，業界預估上市後的市值超過新台幣400億元，若能順利在港掛牌，可望成為在港掛牌台資電子股市值的第二大，僅次於鴻海轉投資的富士康。

近兩年台資企業在港掛牌家數與公司規模都快速攀升，這些台灣上市公司在大陸轉投資的事業因具一定規模和知名度，已成為香港股市的生力軍。光寶港股掛牌計畫備受外資券商重視，包括摩根士丹利、高盛都積極爭取成為主辦券商。不過，光寶助理發言人蘇怡任昨晚否認光寶關係企業擬赴香港掛牌事宜。

外資券商透露，光寶與外資券商 討論 在港上市所提出的內部評估指出，光寶分拆業務推向香港上市後，市值將高於新台幣400億元。由於港股投資人偏愛大型股，光寶香港上市案受到所有外資券商的重視，券商預估光寶若順利在港上市，極可能超越冠捷，成為港股中台資電子股市值的亞軍，僅次富士康。

光寶集團是台灣最大筆記本型 電腦 電源供應器、光碟機及發光二極體的製造商，目前光寶在大陸天津、廣州等地都有投資，若要「打包」各地業務推向香港上市，外資券商建議光寶採取控股公司上市的模式。但來自外資券商的消息指出，光寶內部初步排除以控股公司方式在港掛牌，至於要切割那一塊業務到香港上市，還與外資券商洽商中。

聲寶集團旗下的台灣上市公司瑞智日前則和台証證券簽約，瑞智將把大陸業務推向香港上市。瑞智精密董事長陳盛泉昨日證實，瑞智已與台証證券簽定協助瑞智大陸子公司前往香港掛牌，最快將在明年上市。

台資企業在港股上市的規模日大，券商預估在港掛牌、市值超過百億港幣的台資企業家數在兩年內會突破十家。目前在港上市的台資企業市值達100億元港幣者有五家，依序為：富士康、裕元、康師傅、冠捷與順誠控股。排名首位的富士康市值港幣1,148 億元，超過排名第二到九名的台商上市公司市值總和。

【記者張義宮／台北報導】聲寶集團旗下的瑞智精密董事長陳盛泉昨（9）日證實，瑞智與台証證券已簽約，瑞智大陸子公司擬前往香港掛牌，若一切順利，最快將在明年上市。

瑞智是全球第四大、台灣最大的冷氣壓縮機廠，目前在台灣的桃園觀音及大陸的惠州設有壓縮機廠，並在青島籌設年產200萬台的壓縮機廠，將在10月啟動，屆時將躍居全球第三大供應商。瑞智規劃大陸子公司在香港掛牌，希望達成資金國際化，活用大陸市場資金及提升企業知名度等三大目標。

陳盛泉昨天表示，目前很多在大陸投資的台商企業，尋求前往香港掛牌，瑞智大陸子公司正評估在香港掛牌的可能性，將一步一步來，一定會遵守政府的規定。

陳盛泉認為，大陸空調市場正在發生質變，愈來愈重視品質，瑞智必須雙管齊下，嚴格控制成本及品質。現階段高階的變頻冷氣壓縮機模組以台灣為製造據點，大陸則發展量產化產品為主。青島廠10月投產，可以就近供應大陸最大空調廠-海爾及海信等北方家電廠的需求，目前海爾每年向瑞智採購200萬顆壓縮機。

【2006/07/10 經濟日報



瑞智有案底 掛牌添變數■ 記者王茂臻／台北報導

台灣最大冷氣壓縮機製造商瑞智有意將大陸轉投資事業申請在香港上市，但瑞智之前涉及違法投資大陸的案件還沒結案，瑞智向香港證交所申請上市時，能否取得經濟部投審會的「合法赴大陸投資證明」，是一大變數。

經濟部官員昨（9）日指出，瑞智去年爆發疑涉違法投資大陸及背信案，目前司法仍在審理中，經濟部對於瑞智有意去香港上市一事，不予置評。

熟悉台商赴港上市流程的台資券商代表指出，大陸台商赴香港上市，雖然未必要取得台灣政府的允許，但香港證交所通常會要求申請上市的台商提供台灣政府出具的合法赴大陸投資證明，違法登陸投資的台商恐無法順利在香港上市。

經濟部今年曾核准一件瑞智對大陸投資案，顯示去年瑞智爆發的的違法登陸投資與背信案並沒有影響瑞智對大陸投資的申請。券商分析，政府未來若對瑞智涉及的違法登陸案處以罰鍰並結案，瑞智就可以取得合法赴大陸投資證明。若經濟部從嚴把關，等該案司法程序全部完成後才處理，瑞智赴港上市案恐怕要拖得很久。

【2006/07/10 經濟日報】



億光晶電 上季獲利俏■ 記者詹惠珠／台北報導

發光二極體（LED）的晶元光電（2448）與億光電子（2393）第二季營收紛紛創下單季歷史新高，第二季毛利率更呈現上揚，可望繳出亮眼的半年報；其中億光可望以每股稅前盈餘逾3元穩坐LED獲利王寶座，與晶電、泰谷（3339）可望成為LED廠獲利前三名，LED導線架廠一詮（2486）今（9）日也將公布上半年每股稅前盈餘2.2元的佳績。

億光和晶電已公布6月營收，雖然受到LED產業例行盤點的影響，營收較5月小幅下滑，但下滑幅度比預期少，晶電6月營收有5.78億元，晶電發言人張世賢表示，晶電出貨額超過5.9億元，比公司預期好，較去年同期大幅成長120%；億光6月營收6.77億元，也只比5月少300萬。但億光和晶電第二季營收同步創下單季歷史新高，億光和晶電主管更預期第三季業績會更好。

由於億光和晶電第二季營收創下新高，且毛利率進一步向上攀升，億光發言人劉邦言昨（9）日表示，億光第一季毛利率32%，預估第二季會更好；張世賢則表示，晶電第一季毛利率為26%，從產品組合看來，第二季毛利率也會上揚。

億光第二季營收是20.47億元，創下歷史單季新高，較第一季成長21.77%，法人估計毛利率約34%，推估第二季獲利約5億元，且由於持有晶電股權近9%，雖採取權益法，但可望認列約5,000萬元獲利，使億光第二季獲利應至少有5.5億元，較第一季3.55億元大幅成長55%，累計上半年每股稅前盈餘突破3元，可望穩坐上半年LED獲利王寶座。

劉邦言表示，從接單看來，億光第三季表現會比第二季好，向上趨勢不變，下半年依舊是一季比一季好，LED沒有worry（擔憂）的環境。

晶電第二季營收17億元，創下歷史單季新高，較第一季大幅成長34.5%，毛利率約29%，也優於上季的25.64%，法人推估晶電第二季獲利約3.6億元，加上業外認列的約3.8億元，單季稅前盈餘為1.12元，每股純益亦在1.12元左右，較第一季的0.69元成長約62%。

此外，7月才剛開始，晶電主管已看出四次元LED訂單比6月好，預估從7月起的單月營收可從6億元起跳。

新掛牌的泰谷，預估6月營收約8,500萬元，可望創下單月歷史新高，上半年營收4.14億元。根據中信證的評估，泰谷第二季每股純益約0.93元，再加上第一季的0.66元，今年上半年約1.6元。【2006/07/10 經濟日報】



亞光 上季營收勁揚20%■ 記者詹惠珠／台北報導

亞洲光學（3031）在今年更改數位 相機 策略後，目前已逐步擺脫陣痛期，6月合併營收達22.5億元，較上個月成長9%，第二季單季營收比第一季成長20%，亞光發言人吳淑品表示，在日本高階數位相機訂單挹注下，第三季成長力道會更強勁。

亞光董事會也決定除權息交易日為8月2日，亞光今年配發5.5元股利，包括現金5元及股票0.5元。

亞光今年初宣布放棄低階數位相機市場，轉向中高階，付出的代價就是營收下滑，但從亞光逐月的營收表現，顯示亞光已逐步走出策略調整的陣痛期。亞光6月營收雖較去年同期減少15%，但已較上月成長約9%；值得一提的是在電子業傳統淡季中，亞光第二季業績持續復甦，單季營收較第一季成長20%，累計上半年合併營收114億元，年衰退21%。吳淑品表示，隨第三季旺季來臨，加上中高階機種開始出貨，業績成長力道將更強勁。亞光由於零組件自主性高，看準日商紛紛釋出的中高階訂單，順勢轉型朝中高階產品發展。由於中高階機種不僅需要光學元件技術，更需具備光學設計能力，而光學設計正是亞光強項，新產品開發相當快速並獲日系客戶認可，預計第三季量產出貨。【2006/07/10 經濟日報】



友達上季獲利估僅15~20億 奇美電小賺8~10億 面板價續跌本季恐轉虧 蘋果日報【吳秀樺╱新竹報導】受薄膜電晶體液晶顯示器面板(TFT-LCD)價格持續下挫的影響，第2季TFT-LCD面板的獲利表現呈現兩極化，一線廠在經濟規模與成本控制得宜下，仍有相當獲利，但是若面板價格不回穩，第3季虧損並不令人意外。

不如預期法人圈預估，台灣TFT-LCD面板2大廠友達(2409)與奇美電(3009)因為產品線的產品組合多元化與經濟規模，所以第2季仍有獲利，其中友達第2季獲利預估約在15~20億元，而奇美電則是在8~10億元左右，至於3小虎第2季虧損約在40~50億元左右。

友達6月虧損3~5億 根據WitsView報價指出，4月初監視器主流的17吋報價為125美元，19吋則是165美元，但是到6月底17吋跌到104美元，19吋則為138美元，兩者跌幅分別為16.8%與16.4%。 至於液晶電視32吋4月報價為485美元，37吋為685美元，到6月底32吋為410美元，37吋為610美元，兩者本季跌幅15.46%與10.95%。 對此，外資分析師指出，由於目前市場上的主流尺寸在本季價格跌幅都超過1成甚至是1成5以上，加上牌價不含折讓價格，因此廠商的報價會比牌價低出許多。 市場預估友達在4月獲利仍接近20億元，5月則只有5~6億元，6月則是虧損3~5億元，因此市場預估友達第2季獲利約在15~20億元。 由於友達的37吋液晶電視出貨量每個月都將近60~65萬片不等，37吋的挹注是友達維持高獲利的主因。 華映廣輝季虧40億 至於奇美電雖然主力的32吋液晶電視表現不佳，19吋寬螢幕成為支撐第2季獲利的主要功臣。奇美電指出，奇美的19吋寬螢幕每個月出貨量都有50萬台以上，拿下全球近8成寬螢幕的市場。據了解，奇美電19吋寬螢幕成本約在110美元~120美元左右，而19吋寬螢幕6月報價還有133美元，加上奇美電原本在電視市場的高競爭力，使得奇美電第2季獲利仍有8~10億元的水準。至於3小虎的華映(2475)與廣輝(3012)，因為主力產品在17吋的監視器面板與15.4筆記型電腦面板，17吋的跌幅已接近100美元大關，筆記型電腦面板更是跌破100百美元大關，讓2家廠商第2季的虧損可能達到40~50億元左右。WitsView總經理王鶴偉表示，7月初監視器面板的價格己有止跌的跡象，顯示監視器的需求已開始浮現，等到8~9月真正的需求出來後，未來面板的價格也會有進一步提升的可能。但是電視面板受到庫存的壓力與新產能開出，未來價格仍會持續下跌。 電視面板持續走跌 法人指出，監視器面板價格有可能有8月開始反彈，但漲幅相當有限，而電視的價格仍持續往下掉，將會使得第3季的產品均價(ASP)比第2季低，尤其32吋跌破400美元後，快達成本的臨界點。巷就目前來看，第3季面板廠的營收與獲利動能仍不佳的情況，第3季若連1線廠都虧損的話，並不令人意外。

LPL一路虧到年底 明年才會賺%26nbsp; 蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】南韓面板雙雄樂金飛利浦（LG.Philips LCD；LPL）、三星電子（SAMSUNG）將先後於周二、周五公布第2季財報。因高估世足賽需求，分析師預估，樂金飛利浦上季面板均價跌幅將由首季的8%擴大為16~18%，淨損將達3064億韓元（台幣105億元），並一路虧到年底，明年才有機會重現獲利。 分析師指出，世足賽效應並未帶動液晶電視買氣，需求不如預期拖累面板跌價加劇。市場分析師預估，樂金飛利浦第2季營收將較前季下滑5%，至2.3兆韓元（台幣787億元），並將轉為虧損。樂金飛利浦去年第2季獲利為411億韓元（台幣14億元），今年第1季獲利也有475億韓元（台幣16億元）。 估全年虧126億元 儘管旺季效應帶動下，樂金飛利浦下半年虧損可望縮小至1083億韓元（台幣37億韓元），但全年賺錢依舊無望，仍將大虧3672億韓元（台幣126億元），轉虧為盈只能冀望明年第1季以後。樂金飛利浦日前隨友達(2409)等同業下修營運目標，不僅第2季面板價跌幅由10%調高為15%，營利率及電視面板出貨成長目標均腰斬，並在庫存水位高達4周存量、超過警戒範圍下，重新檢討今年資本支出計劃。三星電子第1季面板事業營收較前季下滑11%，純益更大減73%，市場原本預期三星也將下修第2季財測，但三星日前鄭重表示，三星不在虧損面板廠之列，上季面板營利率仍有個位數，並會在下半年7-2廠投產後持續回升，分析師認為，2線面板廠持續擴產，讓1線大廠降價壓力大增，恐引爆另一波跌價風潮，明年第1季前市況將持續低迷。市場研究機構iSuppli報告指出，供過於求將延到明年初。

欣興 南電 PS3板本季出貨%26nbsp; 蘋果日報【魏鑫陽╱台北報導】次世代遊戲機預備上市，上游電子零組件廠紛受惠，在遊戲機主板部分，Xbox 360供貨商為育富、瀚宇博德，預料今年育富將成為最大供應商。PS3部分，雖仍未正式出貨，但南亞電、欣興已獲認證，預計第3季開始出貨。 Wii部分，由於任天堂改變代工策略，除原先任天堂日本供應商外，鴻海旗下PCB廠鴻勝，也有機會取得定單。燿華也已接獲任天堂掌上型遊戲機單子，評估第3~第4季間開始出貨。 華通尚待認證 據新力PS3出貨計劃看來，首批出貨目標為200萬台，其中供應商包括南電、欣興以及大陸廠商依利安達，華通(2313)，則還在認證當中。市場消息指出，配合組裝代工廠商，PS3板將於7月小量出貨至中國地區，8月起大量生產，PS3板廠商第3季營收將可攀升。PSP板部分，是目前唯一採HDI（高密度連接）製程，供應商還是南電與欣興，在旺季帶動下，下半年出貨可望較上半年成長。Xbox 360板有育富、瀚宇博德、祥豐等供應商。Xbox 360板利潤較傳統主機板高，在育富積極搶單下，法人預期，育富今年將成Xbox 360板最大供應商。 2006.07.10　 工商時報 訂單報佳音 宏達電Q3業績大補王中一/台北報導因世界杯而延宕的買氣預期即將回流？看準商機來臨，歐洲第一大 電信 業者Vodafone已正式推出由宏達電（2498） 開發的兩款 高階 手機。另外，從上下游廠商得知，宏達電也即將從本月開始，出3G手機給日本NTT DoCoMo。對於宏達電第三季業績而言，提供極為可觀的挹注。

自從 美國的 電信 業者T-Mobile USA於二月下旬開始供應由宏達電代工的智慧型手機後，至此歐洲的前三大電信業者Vodafone、Orange和T-Mobile，以及 美國 前四大電信業者T-MobileUSA、Cingular、Verizon Wireless 與Sprint，都已成為宏達電客戶。至於在全球最大的3G手機單一市場 日本%26gt;，也已經有了「零的突破」，因此法人評估宏達電今年的PDA手機與智慧型手機銷售量，將可超越一千萬支水準。

宏達電以往就從歐洲起家，歐洲市場的買氣榮枯對其業績影響甚鉅，但今年以來狀況已有所轉變，原本市場評估該公司的六月份營收可能因世界杯開踢而大受影響，但實際表現並非如此，可望寫下今年新高。分析其原因，除了今年宏達電的新、舊機種汰換提前至四、五月份開始，因此六月份開始新機種就可大量出貨之外，該公司在美國和 日本 市場大有斬獲，則是另一關鍵。

根據Vodafone官方網站，該公司已從七月份開始在歐洲（含英國%26gt;）各大據點推出由宏達電所 開發 的兩款 高階手機，其中一款是宏達電今年度推出的全新3G手機，採側邊滑蓋式 設計 且具WiFi功能，代號為VPA Compact III（此款在台灣類似 中華電信與多普達聯手推出的CHT9000），售價高達八九九．五歐元（約合新台幣三萬七千三百元）；另一款是折疊式手機，代號為Qtek8500（在台灣的型號是多普達S300)， 定價為五九九．五歐元（約合二萬五千三百元）。

Vodafone是歐洲最大之電信業者，截至今年第一季末，用戶數高達一億七千萬人。由於電信業者普遍寄望3G手機能大幅提升ARPU（每戶每月營收貢獻度），因此也給予高額補貼，也會被視為是推廣上的主力機種。

因世界杯而延宕的買氣預期即將回流？看準商機來臨，歐洲第一大電信業者Vodafone已正式推出由宏達電（2498）開發的兩款高階手機（下圖，業者提供）。另外，從上下游廠商得知，宏達電也即將從本月開始，出3G手機給日本NTT DoCoMo。對於宏達電第三季業績而言，提供極為可觀的挹注。



大陸擬降出口退稅率 效果不如人民幣升值■ 記者許維真編譯

近日來中國對於是否要調低鋼鐵、有色金屬、紡織及其他輕工業製品的出口退稅率2%一事，有著諸多 討論 %26gt;，高盛大中華區經濟師梁紅表示，雖然部分人士主張調降出口退稅率2%，效果等同讓人民幣升值2%，但是她不同意這種說法，以下是她的說明：

如果要改善中國外帳失衡的情況，我們認為與其要靠調降出口稅率來達成，還不如讓名目人民幣直接升值來的更快、更有效。如果不在進口關稅上有同等的降幅，僅降低出口稅率，將會扭曲相對進出口價格，此外，單方面調降出口稅率的做法，還不如通膨。此外，這麼做也不會增加中國的進口需求，對於減輕通膨壓力，也是一項較無效率的做法。

在採行增值稅制的國家中，減免出口增值稅是常見的做法，用意在消弭不同稅制國家間的價差，所以生產的出口貨物在到達最終消費者手上前，價格並不包含預付稅款。

相較於人民幣的名目升值，為何降低出口退稅率是一個次佳的政策選擇？原因有四。首先，降低出口退稅率等於在國內的出口製造商上加稅，如果在進口關稅上沒有同等降幅，效果等於名目升值再加上關稅增加，如此一來將提高貿易障礙，並造成社會福利的流失。

再者，單方面調降出口退稅率，對進出口的相對需求將造成不均衡的衝擊。調降出口退稅率只會對出口需求有負面影響，但對增加進口需求沒有助益。相反地，如果人民幣名目升值，會將協助需求由出口轉移到進口，也就是說將降低進口價格，提振進口需求，更有效降低中國鉅額的貿易順差。

第三，要減輕通貨膨脹壓力，名目貨幣的升值要比調降出口稅率有效，因為這樣直接緊縮金融條件，且降低進口貨物的本地價格。

最後，經常調整出口退稅率因為會提高制度的不確定性，將導致額外的效益流失（即便在成熟市場經濟體中，也沒有市場對稅率風險進行避險），並降低市場在資源配置上角色的重要性。

2003年時，我們曾經提出如果要改善中國內外帳失衡的情況，人民幣升值會是最具成本效益的做法，然而在2003年到2004年宏觀調控期間，中國官方選擇以行政手段對授信及投資進行管控、將出口退稅率調降3%、兩度提高存款準備率，以及將升息27個基點，但是因為美元走弱，貿易加權過後的人民幣還告貶值，國內需求因而急劇降低，而2005年的貿易順差比2004年增加兩倍之多。

人民幣終於在去年7月升值，但最初只升2.1%，之後迄今也升值1%不到。

今年4月起，中國又開始另一輪的宏觀調控，而此次政策緊縮工具包含管控授信及投資審核，對於建地使用的緊縮、升息0.27%，存款準備率也提高0.5%，然而貿易加權後的人民幣在今年上半年還是貶值了約2.4%。

我們對迄今緊縮政策的評估是，這些措施都不足以壓抑經濟體系中的通膨壓力，反而提高了抑制國內需求的風險。調降出口退稅率兩個百分點無助於中國增加進口量，自然也無法協助將平衡導到國內需求上，還會造成代價極高的扭曲與無效性，直接讓人民幣升值，反而沒有這些後遺症。

（資料來源：高盛） 【2006/07/09 經濟日報】



美企業財報 分析師憂心■ 編譯湯淑君／綜合紐約八日電

美國企業本周起將陸續攤開第二季財報，可能讓投資人暫時把經濟報告與利率展望擺一邊，轉而關注營收及盈餘數字。分析師預料，近日內可能傳出更多類似3M下修財測的警訊。



美國鋁業公司10日公布盈餘報告，為美國第二季財報季揭開序幕。在利率與經濟前景混沌不明的陰影下，美國股市自5月中以來跌了六周，投資人原先期待一連串扎實的盈餘成長數據出爐，會協助股市止跌彈升。不料3M公司7日發布第二季和全年獲利恐怕不如預期的警訊，大大澆熄後市看漲的氣氛。

三大股價指數同步下挫。道瓊工業指數7日（上周五）收盤跌134點，成為11,090點。標準普爾500種指數（S%26P500）跌8.6點，收1,265點。那斯達克綜合指數跌25點，以2,130點作收。總計一周來道瓊跌0.53%，S%26P500跌0.37%，那斯達克跌1.94%。

S%26P500指數成分股公司已連續16季呈現二位數的盈餘成長率，分析師認為盈餘升高趨勢可望延續，只是這種樂觀預期大致已反映在股價上了。

未來一周，投資人將仔細檢視企業財報，其中又以指標公司美鋁、奇異（GE）和百事可樂的盈餘數據最受矚目。【2006/07/09 經濟日報】



3M第2季財報預警 拖累道瓊大跌134點%26nbsp; 蘋果日報【王秋燕╱綜合外電報導】美國道瓊（Dow Jones）工業指數最大成分股3M昨發布第2季財報警訊，表示世足賽並未帶動液晶電視、增亮膜的市場需求，第2季營收成長率恐怕僅達到預期下檔目標5~8%，獲利將不如預期。 在財報利空衝擊下，3M上周五股價大跌9%，創下8年來最大單日跌幅，也拖累道瓊工業指數重挫134點。 3M旗下產品多達5萬種，但目前光學膜片漸成為營收主力，其中主要產品增亮膜是背光模組關鍵零組件。 亞洲面板股價難為 投資機構Longbow Research分析師斯維斯丁表示，3M是重要的面板零組件廠商，營運表現與前景看法對市場影響力很大。受到3M看空季報表現影響，玻璃基板大廠康寧（Corning）上周五股價下挫4.7%。市場分析師估計，亞洲面板廠樂金飛利浦（LG.Philips）、三星電子（SAMSUNG）本周股價可能受到衝擊。3M指出，受到液晶面板廠減產及世足賽效應未如預期、光學膜片生產成本提高拖累，第2季營收將僅達57億美元（台幣1852.5億元），低於市場預估的57.2億美元（台幣1859億元），每股純益將達1.14~1.17美元（台幣37~38元），不過若扣除一次性項目，每股盈餘恐怕將不如預期。 擴產成本超過預算 3M預估，今年度每股盈餘將達4.55~4.65美元（台幣147~151元），低於市場預期的4.67美元目標。3M執行長柏克立指出，液晶面板產業淡旺季效應愈來愈明顯，通常第2季表現較第3、4季差。不過，3M仍相當看好光學膜片的前景，預估在液晶電視逐漸普及下，增亮膜2005~2010年的銷售額成長率將達25%。3M目前積極擴大美國阿拉巴馬州廠光學膜片產量，不過增產成本已超過原先預算。

2006.07.08　 中國時報 ６月營收 聯電87.83億 續創今年新高王宗彤/台北報導聯電(2303)昨(7)日公佈6月營收為新台幣87.83億元，較上(5)月 成長3.3%，續創今年新高，較去年同月 成長32.94%﹔累計今年上半年營收為501.34億元，較去年同期成長26.19%。

聯電第2季營收為257.5億元，較首季營收243.84億元成長5.6%。符合先前法說會預估晶圓 銷售約成長5-6%預估，產能利用率約提升到80%。 聯電董事長兼執行長胡國強在今年股東會上維持對第3季樂觀看法，同時，強調目前大客戶沒有庫存的問題。

第3季營收預估將成長13% 聯電在日前股東會及外資說明會皆表示對第3季訂單看法並未改變，客戶並未出現減單情形，目前聯電的0.13微米及90奈米製程訂單需求持續增加，且平均單價(ASP)在第3季將優於第2季。

法人預估聯電12吋廠在第3季產能利用率將可提升至60-70%以上，整體產能利用率將可由第2季80%提升至85%，第3季營收預估將成長13%。

華邦電 (2344)自結6月營收新台幣28.33億元，比5月營收25.99億元成長9.03%，較去年同期的27.57億元也成長2.76%。累計上半年營收是140.02億元，較去年同期的124.66億元成長12.33%。

華邦電28.33億成長9.03%

華邦電表示，6月營收延續上月成長力道，在記憶體產品方面，因目前華邦中科12吋廠營運狀況看好，產能仍將持續增加，同時，利基型記憶體(SpecialtyDRAM) 因新產品量產，出貨量增加，帶動整體記憶體營收成長。

展望第3季，華邦電指出，隨著消費性電子產品及電腦產品進入旺季，可望帶動需求上揚，預期整體表現將持續成長。



2006.07.08　 中國時報 友達減少9.6% 奇美電成長0.42%王宗彤/台北報導面板二虎昨日公佈6月營收，友達(2409)合併營收達182.06億元，比5月份減少9.6%，但比去年同期增加14.1%。奇美電(3009)合併營收為 121.6億元，奇美電表示，6月份產品平均售價持續下降，但整體營收微幅 成長0.42%。

友達6月份大尺寸面板出貨量為325 萬片，第2季出貨量1009萬片，比第一季增加7.7%；中小尺寸面板第2季出貨量達1807萬片，較第1季成長14.3%。。

累計友達第2季合併營收新台幣607.84億元，較第1季約衰退9%，較去年同期成長31.4%；累計友達今年上半年合併營收1270.36億元，較去年同期成長49.3%。

友達表示，6月份整體大尺寸面板出貨量，包括桌上型顯示器、筆記型電腦 及 液晶 電視 等面板出貨量達百 325萬片，比5月份出貨量減少約4.4%。中小尺寸面板出貨量與5月份相比減少14.6%，約515萬片。

根據奇美電統計，6月份大尺寸面板出貨量為253.4萬片，比5月份232萬片成長9.26%，比去年同期成長43.29%。奇美電第2季面板出貨量為710萬片，比第1季698.6萬片仍微幅增加；累計上半年面板出貨量為1408.6萬片。奇美電表示，已訂8月10日召開法人說明會。

另外，彩晶(6116)公佈的6月營收為34.69億元，較5月份44.24億元減少21.6%。彩晶統計6月份大尺寸面板出貨量91.5萬片，比5月小幅減少。彩晶累計今年前6月營收為297.64億元，較去(2005)年同期成長8.9%。



2006.07.09　 工商時報 花旗環球：亞股還有下跌18﹣25%空間張志榮/台北報導外資圈雖然試圖將北韓導彈危機衝擊降至最低，但 國際 資金 此時卻噤若寒蟬、躊躇不前！七日外資在台成交金額創今年以來新低！瑞士信貸與花旗環球證券在內的外資法人卻選在此時大潑冷水，花旗環球證券悲觀地預估，亞太區股市指數可能還有十八％至二五％的下跌空間。

外資法人七日買賣超金額，總計二○五億元，創下今年以來新低紀錄，顯示國際 資金 在北韓飛彈事件尚未獲得釐清前，寧可選擇提高 現金部位、退場觀望。

在外資頻頻放冷箭下，包括花旗環球證券、港商麥格理、摩根士丹利證券，到最近的瑞士信貸、港商里昂證券，直到現在都還不願意對亞股翻多，徒留美 商高盛、美商美林、港商德意志證券的多頭論調。

擅長技術線型分析的里昂證券亞洲策略分析師羅震傑（Chris Roberts）指出，MSCI亞太區除 日本 外自由指數自五月高點以來平均跌了二七％至三一％，但他不認為這是低點，低點可能會到九至十月才會浮現。

當然，當市場有利空變數出現時，空頭論調總是相對吃香，即便華爾街投資人對美國 利率高點何在已有共識，「但如果往後幾季又繼續升息呢？ 企業獲利預估值還得跟進調降，這些都會降低亞股反彈力道，這也是不看好下半年亞股的原因。」瑞士信貸證券亞太區首席策略分析師派特森（Stewart Paterson）這麼說。

花旗環球證券亞太區首席策略分析師羅斯根（Markus Rosgen）指出，除了 企業 獲利還有調降空間外，包括出口 成長動能趨緩與資金動能受限等，都是亞太區股市未來所必須面臨的挑戰，預估MSCI亞太區指數將下跌到二五○至二七五點，若以目前三三七點來看，意味著未來還有十八％至二五％的下滑空間。

羅斯根對台灣、中國、印度、泰國、印尼、菲律賓等地股市不是很看好，至於台股，新上任的台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）則是認為部分電子股可以加碼，至於金融股，除了壽險股以外，應該可以逐步降低持股。



2006.07.09　 工商時報 終結六年零利率政策 日銀本周將升息一碼蕭美惠/綜合外電報導日本新聞媒體上週六報導，在日本經濟穩定復甦之際，日本銀行將在本週開始調升利率，預計升息一碼，結束近六年來的零利率政策。與此同時，日本 銀行業 利率將自本周起調高定存利率至○．○八％至○．一○％。

日本朝日新聞報導，由於日本預期將擺脫通貨緊縮，日本中央銀行衡量所有情況，認為已經符合應該調升利率的時候。朝日新聞的報導並未引述消息來源出處。

每日新聞說，中央銀行總裁福井俊彥將在週四、五（十三日、十四日）兩天，在所召開的例行決策會議中建議調升利率，預測與會委員將會同意這項調升利率的建議。每日新聞也沒有報導消息來源的出處。

每日新聞和朝日新聞報導，中央銀行可能調升 短期利率至○．二五％。這將是自從二○○○年八月以來的首度升息，從而結束零利率時代。

今年以來，日銀不斷採取措施，讓市場適應日本可能的升息。今年三月，日銀結束為期五年的「量化寬鬆」政策，亦即對金融體系挹注超額資金%26gt;，以提供廉價 信用及刺激經濟。當時，日銀決定維持零利率，但表示將在日本明確脫離十多年來的經濟滯緩時結束零利率政策。

日本選擇升息正值 國際 經濟處於一個相當 敏感的時刻， 美國和歐洲等兩大經濟區已經開始輪番緊縮貨幣政策。上週四，歐洲央行（ECB）決策會議維持主要利率於二．七五％不變，但表示可能在八月初升息，較分析師預期的時程提前。此外，美國 聯邦準備理事會（Fed）則已連續十七次升息，將主要利率拉高到五．二五％。

日本央行上次升息是在二○○○年八月，將隔拆利率由零調升至○．二五％。之後於二○○一年二月調降至○．一五％，緊接著在同年三月降至零，之後便一直維持零利率。



2006.07.09　 工商時報

370億美元外資將進不了大陸房市賀靜萍/台北報導 中共建設部、 商務部、人民銀行、外匯管理局等九部會，將在近期發布針對性極強的限制外資炒房措施。今後，中共將透過掌握資 金流動，遏止外資將房地產市場獲利 資金，在 短期 內流出，且嚴格規定，外資必須在中國設立 公司，才能進入房地產市場。市場指出，今年可能有高達三七○多億美元的外資，被擋在房地產市場之外。市場一致指出，這項措施是針對大型地產基金而來。

到去年為止，摩根士丹利、ING、美林投資行等一百多家 國際地產基金，已透過多種管道陸續進入中國房地產市場，累計投資中國房地產超過一五○億美元，並以每年三倍以上以上速度 成長 。

不過由於這些大型基金在中共調控房地產以來，仍持續大手筆加碼，進場氣勢與宏觀調控明顯相牴觸，引起中共有關部會及學界不滿。

彭博 通訊 引述中共建設部內部文件強調，為避免大型基金炒作使中國房地產泡沫嚴重，新規定指明外資欲購置大陸房地產，必須在大陸註冊成立 公司，透過在大陸的公司投資內地房地產市場；而中共也將掌握資 金流 動控制，外資在房地產市場賺取利潤要滿一年始可出境。同時，也將限制外資投資內地房地產公司的股權比例。

在針對 個人部份，今後在中國 工作%26gt;或是 留學的人士，購房只能為自住，且不得購買三套以上。新規定也禁止地方政府再給外資房地產投資任何 優惠 政策。

這些新規定，無疑將造成房市及股市的波動。在市場近期一直盛傳中共要出多項限制措施，例如嚴厲的審批及登記制、限制非居民買樓投資數目等消息後，中資地產股在港立即反應。大陸地產股股價上周在 香港 股市普遍下跌，跌幅最高的達五％。

中金首席經濟師哈繼銘說，中共希望控制「熱錢」流入，讓房地產市場降溫，緩和人民幣升值 壓力 。但此一規定可能打亂花旗、摩根士丹利和高盛等海外投資者進軍內地房地產市場的計劃。

瑞士信貸則表示，消息會對大陸房地產股及買樓氣氛造成負面影響，一旦正式公布，上海、北京等重點城市的高檔住房，成交量及房價會受到很大波及。



2006.07.08　 工商時報 歐盟撂重話 將對微軟開鍘蕭麗君/綜合外電報導華爾街日報週五報導，由於微軟未能完全遵守歐盟在二○○四年裁定的反托拉斯判決，歐盟反托拉斯執委態度強硬指出，將很可能再度對微軟開鍘。這也讓該 軟體 大廠恐怕會面臨一天最高被處以兩百萬歐元的罰金。此外歐盟執委會也將於明年初正式對歐洲 電信市場展開反托拉斯 調查。

歐盟負責反托拉斯的執委柯洛絲(Neelie Kroes)在被問及是否將對微軟處於重罰時，她表示「除此之外，已經想不到任何辦法」。柯洛絲補充，在七月十二日與其他二十四名執委會官員開會後，很可能就會決定懲罰方案。她同時指出，沒有任何歐盟會員國對她提出的懲罰微軟一事提出反對意見。

微軟拒絕對柯洛絲的評論發表看法，不過重申它在本週稍早發布的聲明，強調「微軟正投以龐大資源，以符合管理機構與執委會所設定的激進時間表與高標準」。

歐盟在二○○四年三月，因為微軟利用視窗操作 系統在 軟體市場阻礙競爭，因此對微軟判決四．九七億歐元的天價罰款。

此外柯洛絲還談到，她將於明年初針對歐洲 電信業的可能反競爭行為展開 調查，接下來類似調查還會擴及能源與金融服務市場。歐洲規模較小的 通訊 公司抱怨曾是前國營 企業 的德意志電信與法國電信，利用政府 資金興建的 網路 來提供服務，並藉此妨礙競爭者進入。



2006.07.08　 中國時報 政府優惠房貸 1400 億用罄退場陳怡慈/台北報導曾因政府大方補貼、利率比銀行自辦房貸要低，引發民眾熱烈搶貸的「 行政院優惠 購屋專案 貸款」，熱銷不復存在；央行最新統計，去年五月底增撥的三千億 優惠 房貸，目前還剩一千四百多億；財金官員坦言：「民眾不再哈優惠房貸，續撥必要性已大幅降低」。因此，九月底到期後，優惠房貸將「 自然退場」。

為提振國內景氣，政府以「專案性」而非「常態性」 貸款方式，自民國八十九年八月開辦優惠房貸，由政府固定補貼利率、開辦前兩次補貼息甚至高達0.85個百分點，民眾因此申貸踴躍。

利率不再優惠 轉成滯銷

據統計，這些每次一推出，就是兩千億到三千億的房貸，開辦前六次，平均每八個月到一年就用光；加上 行政院長更迭頻繁，為了展現親民，沒有一任院長敢對優惠房貸說不，以致近六年下來，優惠房貸合計規模總共達1.68兆元。

惟據央行統計，此一過去平均每月以200億元速度消耗的優惠房貸，隨著郵局升息、與郵局利率連動的優惠房貸利率水漲船高，加上民間 資金多，不少金融機構提供的貸款利率都比優惠房貸低。因此，最近一次增撥的3000億元優惠房貸，過去四個月來，平均每月消耗額度只有100億，速度只有從前的一半，明顯從熱銷轉變成滯銷。

行政院九十三年五月宣布增撥3000億房貸時，花了一年時間額度就用光，去年五月同樣續撥3000億、同樣補貼利率半碼（即0.125個百分點），卻是過了一年多時間，額度還剩下一半。眼見今年九月卅日，此一續撥額度辦理期限即將到期，官員說，「應該還是會讓它執行完畢，然後隨著時間 自然 消失。」

台銀、土銀等 具利率優勢

針對1.68兆優惠房貸可望停辦的訊息，土銀主管表示，對他們來講，「沒有差別」；該名主管解釋，優惠房貸這次隨郵局升息升抵3.04％，加上行庫、壽險 公司 競爭得厲害，「優惠房貸已經沒有比人家優勢了」。

上海商銀個金部行銷企畫經理馬婉瑜也說，以貸款300萬、20年為例，在不含手續費等申辦費用下，台銀的房貸利率目前2.72％、土銀2.86％、中華郵政2.89％、上海商銀2.94％，都比優惠房貸的3.04％要低。

其中，上銀的「幸福成雙」因不像行庫的房貸，有軍公教或前幾百大 企業 等申貸資格限制，適合一般民眾辦理。

除了銀行以自有 資金 低價搶攻房貸，壽險業者也推出價格戰；以ING安泰人壽為例，其「一路發」房貸前半年1.68％、第七個月起最低2.68％，一般戶平均申貸廿年，利率只要3.01％，也叫政府優惠房貸相形失色。



2006.07.08　 工商時報 面板廠大利多 JSR Micro台灣廠啟動謝宛蓉、劉朱松/雲林報導全球第一大彩色光阻廠商的日本JSR株式會社，旗下台灣捷時雅邁科（JSR Micro） 工廠 昨（七）日落成啟用。專程來台的JSR社長吉田淑則表示，投資額達三十億日圓的台灣廠，將可就近提供友達光電、奇美電子及群創光電等五大面板業者所需的彩色光阻。為因應客戶的需求，台灣JSR Micro計畫再投資三十億日圓，進行台灣廠第二期 工程 ，並將逐步增加感光性的光阻間隙粒子（Photo Spacer ）及絕緣膜等系列產品。

吉田淑則強調，全球TFT-LCD產業，目前以是 日本、韓國及台灣等三地為 生產 基地，在台灣JSR Micro尚未設廠之前，台灣面板廠與彩色濾光片廠所需的彩色光阻，均由 日本的JSR供應；不過，現在台灣JSR Micro工廠落成啟用之後，可就近供應上述的台灣往來客戶。

JSR Micro鑑於 LCD面板市場因薄型 電視 急速 成長，預估年 成長 率超過二五％，加上台灣 LCD 面板製造廠，目前正積極持續進行大型投資，因而預測至二○一○年時的面板面積，將比現在還會擴大到三倍以上。

據了解，JSR Micro第一期新廠共設立三條產線，至明年三月底為止的 會計 年度 生產 目標將達三百萬公噸彩色光阻，以支應客戶需求。另外，第二期目前也已積極籌設中， 規劃 再增兩條產線，本季即將開始動工。目前JSR Micro台灣廠產品已通過主要客戶友達、奇美等廠 認證%26gt;，將在本月起陸續供貨。

吉田淑則表示， 液晶面板市場因為薄型 電視 的興起而急速成長，台灣面板廠更持續有積極的大型投資，使得JSR期望能伴隨客戶成長。目前對台灣廠商的出貨佔JSR彩色光阻總出貨的三分之一。台灣雲林虎尾廠JSR Micro也是JSR繼日本四日市、日本九州佐賀縣、韓國之後第四個生產據點。

JSR Micro當初選定雲林的主要考量，就是其地理位置介於友達、奇美之間，出貨到 台中 的友達、台南的奇美都只要一個多小時車程，從一開始選擇位置就力求對面板雙虎「一視同仁」。

吉田淑則指出，為因應客戶需求，台灣 JSRMicro計畫再投資三十億日圓，進行台灣廠第二期 工程 %26gt;，目前該工程已開始展開檢討，並將逐步增加感光性的Photo Spacer及絕緣膜等系列產品。